لماذا يستمر الذهب في التحليق؟ أسباب جوهرية تدعم صعود المعدن الأصفر

يشهد الذهب موجة صعود مستمرة منذ عام 2018 محققاً عائداً سنوياً بنحو 19%، حيث تؤكد تحليلات بانو باويجا كبير الإستراتيجيين في بنك "يو بي إس" الاستثماري، في مقال نشرته صحيفة فايننشال تايمز، أن العوامل النقدية والمالية لا تزال تدعم هذا الارتفاع. وتبرز مشتريات البنوك المركزية، وتراجع الثقة بالمالية العامة الأمريكية، فضلاً عن تغير علاقة المعدن بأسعار الفائدة والسندات كأبرز المحركات وراء استمرار هذه الموجة.

ويقارن الكاتب بين موجة الصعود الحالية والموجات التاريخية السابقة، حيث حقق الذهب مكاسب سنوية بلغت 46% بين عامي 1971 و1980 مدفوعاً بانهيار النظام النقدي وأسعار الفائدة السلبية والاضطرابات الجيوسياسية والعجز المالي، بينما بلغت مكاسبه 18% سنوياً بين عامي 1999 و2011.

علاقة جديدة مع الفائدة تشير إلى أن الارتباط التقليدي بين الذهب وأسعار الفائدة الحقيقية تغير منذ عام 2022، حيث أصبح المعدن النفيس أكثر استجابة لانخفاض العوائد الحقيقية وأقل تأثراً بارتفاعها، خصوصاً بعد تجميد الحكومات الغربية لنحو 630 مليار دولار من الاحتياطيات الروسية في فبراير/شباط 2022، مما دفع البنوك المركزية وصناديق الثروة السيادية لزيادة احتياطاتها من الذهب.

كما تلعب الديون الأمريكية دوراً محورياً مع بلوغ الدين العام 32 تريليون دولار، وتراجع الثقة بالأوضاع المالية العامة الأمريكية وارتفاع علاوة الأجل، إضافة إلى ظهور مؤشرات أولية على الهيمنة المالية في الولايات المتحدة، مما يجعل الذهب الأصل الأكثر جاذبية للمستثمرين في ظل هذه التحولات الاقتصادية العالمية.