نهاية عصر الاقتراض الرخيص: زلزال عوائد السندات الحكومية يهدد الأسواق العالمية

يرصد برنامج "المخبر الاقتصادي" الذي يقدمه أشرف إبراهيم موجة بيع عالمية أدت إلى ارتفاع عوائد السندات إلى مستويات تاريخية، مسلطا الضوء على التهديدات المرتبطة بالتضخم والديون ومنافسة الذكاء الاصطناعي التي تنذر بنهاية عصر الاقتراض الرخيص.

في أسواق اعتادت فيها الحكومات الاقتراض بتكلفة منخفضة، تتغير المعادلة بشكل مقلق بعدما دفعت موجة بيع عالمية عوائد السندات طويلة الأجل إلى مستويات لم تشهدها اقتصادات كبرى منذ سنوات، مما جعل كلفة الدين أكثر ثقلا. وتناول البرنامج في حلقته بتاريخ 22 أغسطس/آب 2026 هذا التحول وأسبابه وتداعياته على الحكومات والأسواق الناشئة.

وشهد يوما 17 و18 أغسطس/آب موجة بيع واسعة رفعت عوائد الديون طويلة الأجل في الولايات المتحدة وفرنسا وألمانيا وبريطانيا واليابان، وسط مطالبات المستثمرين بتعويض أكبر مقابل تجميد أموالهم لفترات طويلة. وبرز النفط كمصدر قلق مع تجاوز خام برنت 90 دولارا للبرميل وسط توترات مرتبطة بالمفاوضات الأمريكية الإيرانية ومضيق هرمز، مما يهدد بموجة تضخمية جديدة.

وتتصدر الولايات المتحدة هذه المخاوف مع تجاوز دينها 40 تريليون دولار، في حين دخلت شركات التكنولوجيا العملاقة بقوة إلى أسواق الدين لتمويل مراكز البيانات والرقائق والطاقة لسباق الذكاء الاصطناعي. كما تواجه ألمانيا وفرنسا واليابان تحديات مشابهة مع تغير السياسات النقدية والمالية.

ويحذر "المخبر الاقتصادي" من أن الدول الناشئة قد تكون الحلقة الأضعف، إذ تجد نفسها مجبرة على تقديم عوائد أكبر، مواجهة ضغوطا على العملات وارتفاع فاتورة الاستيراد، مما يضع البنوك المركزية أمام خيارات صعبة.