السعودية: الشركات الناشئة تتجه نحو التمويل بالدين وسط تباطؤ سوق الأسهم

يشهد سوق رأس المال المخاطر في السعودية تباطؤاً ملحوظاً، مما يدفع الشركات الناشئة إلى البحث عن بدائل تمويلية جديدة. في ظل هذا التوجه، يزداد إقبال الشركات الناشئة السعودية على التمويل بالدين كخيار استراتيجي، خاصة مع تزايد انتقائية المستثمرين في جولات تمويل الأسهم وتفضيل المؤسسين للحفاظ على حصصهم.

تعد شركة "سترايد فنتشرز"، وهي من أوائل شركات التمويل بالدين للمشروعات الناشئة في السوق السعودية، من أبرز المستفيدين من هذا التحول. فقد التزمت الشركة بتوفير حوالي 90 مليون دولار لصفقات في المملكة خلال عامها الأول، وتستهدف ضخ أكثر من ضعف هذا المبلغ في العامين القادمين.

وتشير الشريكة في الشركة، فاريها أنصاري، إلى أن هذا التوجه يسمح للشركات بجمع التمويل بالدين إلى جانب جولات تمويل الأسهم، بدلاً من اعتباره خياراً احتياطياً. وتتوقع إتمام صفقتين إضافيتين على الأقل قبل نهاية العام، بما في ذلك صفقة مع شركة "بي آر كيه زد" المتخصصة في تكنولوجيا البناء والمدعومة من أرامكو.

يأتي هذا الاتجاه في وقت انخفضت فيه قيمة التمويلات التي جمعتها شركات رأس المال المخاطر في السعودية بنحو 29% خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، لتصل إلى مليار دولار، وفقاً لبيانات منصة "ماغنيت". ويعزى هذا التباطؤ جزئياً إلى ضعف سوق الطروحات العامة الأولية، حيث لم توافق الجهة التنظيمية على إدراج شركات جديدة في السوق الرئيسية منذ أبريل/نيسان الماضي.

على الصعيد العالمي، شهد التمويل بالدين للشركات الناشئة نمواً ملحوظاً، حيث بلغ في الولايات المتحدة مستوى قياسياً بلغ 69 مليار دولار العام الماضي. ويعتبر هذا النوع من التمويل أداة أساسية في أدوات تمويل رأس المال الجريء.

بالنسبة للشركات السعودية، يتيح التمويل بالدين للمؤسسين دعم مشاريع التوسع وتأجيل جولات تمويل الأسهم لتجنب التأثير السلبي على تقييمات شركاتهم. كما تستفيد الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تواجه صعوبات في الحصول على قروض مصرفية تقليدية من هذه البدائل التمويلية.

وقد سهلت منصة "رقمية" السعودية للتمويل الجماعي بالدين توفير تمويلات تصل إلى 107 ملايين دولار خلال العام الجاري، وهو ضعف حجم التمويلات التي وفرتها في عام 2025. كما تلقت شركة "إيراد" السعودية، المتخصصة في التمويل البديل، طلبات تمويل تتجاوز مليار دولار منذ إطلاقها قبل 18 شهراً.

تؤكد شركة "بي آر كيه زد" أن الصراع الإقليمي لم يغير نهجها في جمع التمويل، حيث تنظر إلى الدين كعامل مكمل للأسهم، مع التركيز على مواءمة نوع رأس المال المناسب مع احتياجات الأعمال.