تفوق مالي أم صناعي؟ قصة غياب شركات بحجم سبيس إكس عن السوق الصيني

شهدت الأسواق المالية طرح أسهم شركة سبيس إكس المملوكة لرجل الأعمال الأمريكي إيلون ماسك للتداول، مسجلةً أحد أكبر الطروحات العالمية، حيث جمعت نحو 75 مليار دولار بتقييم تخطى تريليوني دولار، رغم تسجيلها لخسائر صافية في ظل إيرادات بمليارات الدولارات. هذا التقييم الضخم أثار تساؤلات حول أسباب عدم ظهور شركات مماثلة في الصين، مرجعاً ذلك إلى الفروق الجوهرية بين طبيعة الأسواق المالية في الولايات المتحدة والصين.

تستحوذ أسواق المال الأمريكية، مثل بورصتي ناسداك ونيويورك، على حصة ضخمة من رأس المال السوقي العالمي تفوق نظيرتها الصينية بخمسة أضعاف تقريباً. وتسمح هذه السيولة الهائلة بامتصاص التقييمات المرتفعة ومنح الشركات الأمريكية مثل تسلا وميتا وسبيس إكس تقييمات تفوق بكثير نظيراتها الصينية مثل بي واي دي وتنسنت وبايت دانس، رغم تقارب حجم الإيرادات والإنتاج أحياناً.

يعود الفارق في التقييمات إلى طبيعة النموذج الاقتصادي لكل بلد. فالولايات المتحدة تعتمد على الأمولة المسبقة وأسواق الأسهم والسندات التي تمثل أضعاف الناتج المحلي، مما يجذب المستثمرين لشراء أرباح مستقبلية وقصص هيمنة تكنولوجية واحتكارية. في المقابل، تركز الصين عبر شركات مثل غووانغ وسبيس سيل على الاقتصاد الحقيقي، وبناء سلاسل التوريد والقدرات الإنتاجية، وانتظار نضج التكنولوجيا قبل التوسع الواسع وخفض التكاليف.